【券商觀點】
國元證券：明年股市供求將明顯改善
⊙記者 胡心宇 ○編輯 朱紹勇
12月17日，國元證券舉行第三屆“黃山論壇”暨2012年投資策略會，特邀著名經濟學家、中國社科院金融研究所所長王國剛、財政部財政科學研究所副所長白景明分別就中國宏觀經濟走勢和積極財政政策難點問題發(fā)表專題演講。
論壇認為2012年在滯漲和轉型的環(huán)境中，上、中、下游各產業(yè)景氣分化，不同產業(yè)產能過剩與較低庫存并存，市場缺乏對未來中期走向判斷的依據，投資者預期跟隨CPI和PMI等數據和政策信號變化，從而對于市場轉折愈發(fā)敏感，投資行為趨于短期化。2012年預計上證綜指核心波動區(qū)間為2420——3100點，估值波動區(qū)間10-12.5倍，估值中樞11.2倍，全部上市公司業(yè)績增速預計15%。
2012年預計市場融資6500億元，其中IPO融資2500億元，新增解禁市值約9100億元，較股改期間年均30000億的新增市場流通市值明顯減少，貨幣投放好于2011年，房地產和商品市場的投資機會較少，證券市場的供求將明顯改善。
國元證券預測2012年中小盤指數走勢長期強于藍籌股走勢，投資者需要降低預期，關注投資小波段和強勢主題的表現，打好運動戰(zhàn)。全年以成長股投資為主，消費防御股投資次之，周期性板塊僅有脈沖式機會。重點行業(yè)配置推薦成長加防御組合，如新材料、環(huán)保、食品飲料、百貨和醫(yī)藥行業(yè)。利用股指期貨和融券賣空把握下跌時段的投資機會。
國元證券同時提醒投資者2012年關注三大投資風險，分布是房地產價格下跌和去庫存化速度，通脹走勢和大選背景下的國際地緣沖突與貿易沖突。
東興證券：明年股指尋求新平衡
⊙記者 馬婧妤 ○編輯 朱紹勇
東興證券研究所題為“改革加速 攻堅轉型”的2012年度投資策略會日前在福州召開，會議認為經濟增長中樞將下移，但短期內GDP增速跌下8%可能性很小，2012年市場將在政策利好預期、流動性改善以及盈利波動之間尋找新的平衡，預計滬指波動區(qū)間為2200點到2900點。
東興證券判斷，十二五期間我國GDP增速保守估計將達到8.9%，明年外需風險大體可控，基于IMF對明年經濟增長4%的預測，預計2012年我國出口增幅為15%左右，制造業(yè)去庫存繼續(xù)緩慢進行。同時，在中性情形下，判斷明年CPI增幅為2.9%到3.2%，若經濟出現快速下滑導致類通縮出現，則CPI增幅僅有2.2%至2.5%。
東興證券研究所所長王明德表示，流動性改善預期和盈利觸底反彈是2012年市場的兩大支撐。隨著通脹高點已經過去，流動性邊際改善的效應將越來越顯著，明年二季度初信貸增速拐點將顯現；2012年上市公司盈利年中觸底反彈概率較大，預計全年盈利增速保持在21%左右，市場點位預判在滬指2200點到2900點之間。
總體上看，明年中國經濟迎來“調結構”關鍵之年，2012年市場將在政策利好預期、流動性改善以及盈利波動之間尋找新的平衡。基于此，東興證券會議建議投資者從四個方面把握行業(yè)投資機會：
一是關注擴大內需帶來的行業(yè)投資機會，如醫(yī)療服務、紡織服裝，白酒，商業(yè)零售，新能源汽車等；二是關注改善民生基調之下未來投入較為確定的行業(yè)的投資機會，如水利、節(jié)能環(huán)保、保障房概念等行業(yè)板塊；三是深化改革背景下的行業(yè)投資機會，如落實“非公36條”下的通信、軍工和鐵路等行業(yè)；稅制改革下的物流、TMT、新能源行業(yè)；四是基于流動性改善和盈利觸底反彈預期下的估值修復機會，如房地產、金融服務業(yè)、汽車、建筑裝飾等。
東興證券在策略會上發(fā)布了品牌產品2012年度“東興八駿”，這8只股票分別為：北斗星通、龍源技術、中南傳媒、瑞普生物、古越龍山、隆平高科、聯化科技、雙箭股份。
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