摘自：中國期貨網

昨日期指在多重利空因素下出現大幅回調，筆者這里對影響因素進行解讀，以便對后市進行預判。

　　亞洲爆發加息潮

　　油價在過去兩周急漲超過兩成，令亞洲區通脹火上加油。10日早間，韓國、泰國分別宣布加息。韓國、泰國的加息引發市場對國內加息的擔憂，但筆者認為雖然國內通脹壓力也較大，但進行加息的可能比較小。一方面從CPI來看，2月份CPI數據可能有所回落。另一方面，人民幣持續升值，加息將給人民幣升值帶來更大的壓力，因此國內進行加息的概率不大。

　　國外評級機構鼓吹風險，QFII繼續加倉

　　國際信用評級機構惠譽(Fitch Ratings)認為，由于創紀錄的信貸擴張和資產價格飆升，中國在2013年年中以前爆發銀行業危機的概率高達60%。惠譽認為一旦中國的房地產泡沫破滅，中國銀行業將面臨資不抵債的風險。惠譽的宏觀審慎監測體系于2005年啟動，根據該體系的評估，中國的系統性危機風險被歸入MPI3等級，是三個等級中風險最高者。受此消息影響，昨日金融板塊大幅殺跌，引發市場恐慌。不過我們知道，中國商業銀行都滿足銀行監管要求的150%的撥備覆蓋率、10%—11%的總資本充足率、75%的貸存比。同時，政府為了控制我國銀行業風險，已經采取了一系列措施，其中包括在房價下跌條件下進行銀行業壓力測試，限制銀行向地方政府融資平臺發放貸款等。可以說政府對于經濟發展中風險的防范和調控能力還是很強，這從物價的持續回落中，我們也看到了宏觀調控政策的效果。從目前來看，中國銀行的資產質量還是高的，銀行也不存在大的風險。

　　與惠譽鼓吹中國風險不同，QFII繼續加倉國內A股。在2月份果斷加倉后，近期QFII的倉位進一步提升。根據海通證券的報告，截至3月4日，投資中國A股的QFII基金股票倉位已經平均升至88.53%，相比上期(2011年1月31日至2011年2月18日期間)增加1.43個百分點，這也是QFII自今年1月底以來第二次加倉了。相比1月底84.85%的倉位，QFII已經平均加倉了近3個百分點。雖然我們不能迷信QFII，但作為成熟的投資機構，其倉位的變化還是比較有參考意義。

　　綜合來看，市場并沒有實質性的利空，周四大幅回落更多是技術上的回踩。伴隨年報的逐步披露，良好的業績和高送轉有望助推新一輪的上漲。短期來看，市場可能繼續調整，下探的幅度不會很大，可能更多以時間換空間方式進行，操作上以逢低做多為主。